法院推翻证监会股份回购申报规定；以下是原因解析

要点概述
美国第五巡回上诉法院推翻了美国证券交易委员会（SEC）关于每日股份回购报告的规定，称其存在程序性缺陷。SEC在推动透明度方面面临挫折，需要根据这一裁决重新评估其监管方法。

在2023年12月19日的戏剧性事件中，美国第五巡回上诉法院对美国证券交易委员会（SEC）造成了重大打击。法院推翻了一项关键规定，要求发行人每日报告股份回购情况。这一裁决不仅对SEC来说是重大挫折，也引发了对金融市场透明度未来的质疑。

为什么会反对？
SEC于2023年5月3日推出了这项规定，旨在使股份回购活动更加透明。根据这项规定，发行人被要求每季度或每半年报告这些活动。然而，该规定立即遭到包括美国商会和其他商业组织在内的各方的反对。

第五巡回上诉法院法官杰里·E·史密斯（Jerry E. Smith）在写给法院的文件中批评SEC的做法是“武断和反复无常”。法院认为，SEC没有按照行政程序法（APA）的规定进行适当的程序，包括未能充分回应利益相关者的评论和未进行彻底的成本效益分析。

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法律斗争时间表
这一裁决的过程包括几个关键日期：
2023年10月31日：
第五巡回上诉法院首次发表意见，指出SEC的程序性失误，并下令限期30天进行改正。
2023年11月22日：
SEC提出延长限期无限期的动议，称需要更多时间来遵守法院的命令。
2023年11月26日：
法院拒绝了该动议。
2023年11月30日：
30天的改正期限到期，SEC没有纠正规定的缺陷。

鉴于SEC未能在规定的时间内解决规定的缺陷，法院别无选择，只能推翻该规定。这一行动符合行政程序法要求机构遵守法律程序的要求。

下一步是什么？
这一裁决对SEC构成了重大挑战，可能需要重新思考其监管方法，特别是在金融市场的透明度方面。该案例凸显了制定监管规则时遵循适当程序和进行彻底分析的重要性。

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