法官Failla批评SEC对加密货币定义的不准确，赞赏DeFi的明晰度：Coinbase对SEC的对抗

在一次具有里程碑意义的听证会上，法官凯瑟琳·波尔克·费拉最近对证券交易委员会（SEC）在与Coinbase的法律争斗中的立场进行了审查。这个案件引起了加密社区和监管机构的关注，法官费拉质疑了SEC对加密资产的解释，并强调了去中心化金融（DeFi）领域提供的清晰度。

在听证会期间，法官费拉的言辞表明对SEC的论点持批判态度，特别是关于数字资产的定义和处理方式。法官指出，与委员会的简报相比，DeFi社区的友情简报对质押和钱包使用提供了更清晰的解释。对DeFi的承认显示出对该行业在持续诉讼中的作用越来越认可。

争议的一个核心问题是如何应用豪伊测试（Howey Test），这是一种用于确定某些交易是否符合投资合同资格，从而受到证券法约束的法律标准。法官费拉指出，SEC在其简报中没有提供豪伊测试法律基础的反论，对委员会对加密资产的处理方式提出了质疑。

SEC声称将代币放置在Coinbase平台上可能将它们归类为证券交易，这一立场遭到了法官费拉的怀疑，她指出了这一论点的循环性质。此外，SEC承认其控告Coinbase的投诉中并未涉及与交易所、结算和经纪服务相结合的潜在利益冲突。

当法官费拉询问SEC律师有关比特币作为货币的地位时，出现了一个值得注意的时刻。SEC回避直接回答，并强调其他代币的独特生态系统，这引发了法官进一步的质询。

当法官费拉打断SEC律师将代币描述为仅仅是计算机代码时，她对SEC的不一致性提出了批评，更加接近Coinbase的观点。她通过引用前SEC官员比尔·希曼的声明，即仅仅一个代币本身并不是证券，与SEC目前的立场形成对比，突显了SEC的不一致性。

法官要求SEC明确表达他们的关切，并区分与Coinbase业务相关的管理和行政角色。

法官费拉迫使SEC解释Coinbase的行为究竟有何问题。SEC的回应依赖于如何测试对质押的应用。他们承认Coinbase将质押视为一个复杂而昂贵的过程是正确的。然而，SEC认为，尽管看起来是行政性的，但这些活动实质上是管理性的，这将使它们适用于豪伊测试。

去年，SEC指控Coinbase进行非注册证券交易和非法经营，这是其对加密货币进行广泛打击的一部分。Coinbase对此提出异议，并寻求基于有利于Ripple Labs的判决书的驳回，而SEC援引了另一起Terraform Labs案件来证明自己的立场。